红星资本局：聚焦资本市场，专注上市公司，提供投资参考。欢迎关注“红星资本局”公众号
继成都双流国际机场后，成都天府国际机场也将设立规模更大的免税店。
中国中免（601888.SH）9月12日公告，董事会于9月11日审议通过《关于投资设立中免成都天府机场免税品有限公司的议案》，同意全资孙公司中免集团（海南）运营总部有限公司与四川机场旅客服务有限公司，以现金方式共同投资8000万元，设立中免成都天府机场免税品有限公司（暂定名），由该公司负责经营成都天府国际机场出境免税业务。
中国中免拟设立成都天府机场免税品公司
拟设立成都天府机场免税品公司
据披露，中免集团（海南）运营总部有限公司出资4080万元，持股比例为51%；四川机场旅客服务有限公司出资人民币3920万元，持股比例为49%。天眼查APP显示，四川机场旅客服务有限公司大股东为四川省机场集团有限公司，持股95%；成都国际机场广告传媒有限公司持有5%，后者同为机场集团旗下全资子公司。
在此之前的2017年9月，中国中免的全资子公司中国免税品（集团）有限责任公司与四川机场旅客公司，已经在成都双流国际机场开设机场进境免税店，成为国内首批11个机场口岸进境免税店之一，也是四川省唯一一家口岸进境免税店。该免税店二期项目于2018年8月开业，以比市场上同类商品便宜得多的价格，让很多入境旅客忍不住开启了“买买买”模式。
中国中免的一家免税店，图据官网
消费者喜欢逛免税店，最重要的两个因素是低价、保真。免税店的商品免除了关税、进口增值税、消费税以及税率优惠，价格相当于国内同款商品的7-9折不等。不过按照有关规定，机场进境免税店只对入境旅客开放，你在免税店购买商品时，护照、登机牌都必不可少，并由本人随身携带入境，连同境外免税购物额总计不得超过8000元人民币。
根据规划，未来的成都天府国际机场免税经营面积将超过5000平方米，且将同时涉及进境、出境免税业务，免税商品的种类也将进一步丰富。
一周内落地两家免税品公司
成都天府机场免税品有限公司是中国中免在一周之内，决定设立的第二家免税品公司。
9月7日中国中免宣布，同意中免集团三亚市内免税店有限公司出资5100万元，与三亚临空实业投资开发有限公司共同投资设立中免凤凰机场免税店有限公司（暂定名），并由中免集团三亚市内免税店有限公司持股51%。同时，该合资公司还将按照有关规定和要求申请离岛免税经营权。
海南离岛免税领域一直是中国中免的重头戏。红星资本局从其官网发现，目前公司在海南拥有全球规模最大的单体免税店三亚海棠湾免税购物中心、海口美兰机场免税店、海口日月广场免税店、琼海博鳌免税店4家离岛免税店以及在三亚增设的2家市内免税体验店。
今年7月1日，海南离岛免税新政正式实施，免税购物额度从每年每人3万元提高至10万元，商品品种也由38种增至45种，由此引发海南免税购物热潮。
据海口海关统计数据显示，新政实施以来两个月（7-8月），海关共监管离岛免税购物金额55.8亿元、件数612.2万件、旅客83.2万人次，同比分别增长221.9%、147.3%、54.8%。购买金额居前3位的分别为：化妆品27.7亿元，占比49.6%；手表6.7亿元，占比12%；首饰6.6亿元，占比11.9%。前三位合计占购物总额73.5%。
中信建投研报认为，中国中免设立凤凰机场免税店，将与其三亚海棠湾免税购物中心形成良好的互补效应。预计凤凰机场免税店开业三年后，整体的年营业额或达80亿-90亿元。
已是全球第四大免税运营商
中国拥有全球最大的奢侈品消费群体，也是全球最主要的免税消费群体。作为拥有免税全牌照的“王者”，中国中免其实一开始并不是一家免税企业，而是一家旅游公司。甚至在今年6月1日之前，公司的前身还叫“中国国旅”。
多年以来，旅游服务业都一直是中国国旅的支柱产业。但是到2017年，公司的免税商品营收首次超过旅游服务业的收入。此后，中国国旅的免税业务开始加速，旅游服务业开始退出。红星资本局查阅历年财报发现，2018年、2019年公司免税商品销售分别实现营收332亿元、458亿元，占公司总营收71%、95%。从2018年起，公司宣布已经成为全球第四大免税运营商。
目前免税商品销售的毛利率在50%左右，而传统的旅游服务业毛利率仅仅10%左右，这让中国国旅下决心全面投身免税赛道。2020年6月1日，为突出公司的免税主营业务，中国国旅干脆申请变更公司名称为“中国中免”。
由于新冠疫情引发国际航班大量停飞，资本市场也对国内的“免税店”概念进行狂热追捧，中国中免股价今年以来一路暴涨至200多元。近期虽有所回落，但9月11日收盘价仍有207.21元，总市值超过4000亿元，已进入A股市值20强。除了中国中免外，王府井（600859.SH）仅仅凭借一张免税牌照，今年也同样迎来股价的狂欢并短期内市值翻倍。
不过，受新冠疫情影响，中国中免上半年业绩并不好看。1-6月完成营收193.09亿元，同比下降22%；净利润为9.31亿元，同比下降72%。虽然中国中免上半年盈利大降七成，但在海南的离岛免税业务仍然逆势大幅增长，成了中国中免的“救星”。其中上半年三亚市内免税店实现营业收入59.77亿元，同比增长12.16%；海南省免税品有限公司(简称“海免”)实现营业收入30.31亿元，同比增长136.35%。
红星新闻记者 李伟铭
编辑 邓凌瑶
