8月21日，“港股白酒第一股”、“酱香白酒第二股”珍酒李渡发布2024年半年报。报告期内，实现营业收入41.33亿元，同比增长17.5%；经调整净利润10.2亿元，同比增长26.9%。
财报显示，珍酒李渡营收与经调整净利润连续实现两位数双增，高端化成效显著，珍酒、李渡、湘窖和开口笑四大品牌实现“量价齐增”，以出色的中期业绩，证明了其拥有开好“顶风船”、走稳“上坡路”的能力。
财务指标“多点开花”
当下，白酒行业正处于深度变革期，但珍酒李渡一直以稳健步伐前行，不仅保持了量的稳步增长，也做到了质的显著提升，实现了财务指标“多点开花”。
上半年，珍酒李渡营收同比增长17.5%，较去年同期提升2.5个百分点；经调整净利润同比增长26.9%，较去年同期提升4.9个百分点；毛利率58.8%，经调整净利率24.6%，较去年同期分别上升0.9和1.8个百分点，盈利能力持续增强。
营收结构层面，四大品牌“量价齐增”。其中，珍酒作为旗舰品牌，2023年已跻身贵州酱酒前三，今年上半年实现营收27.02亿元，同比增长17.2%；李渡扎实做好本省市场的同时，积极开拓省外潜力市场，同比增长37.9%；湘窖和开口笑深耕湖南市场，亦实现同比增长。
财报显示，珍酒李渡经营活动所得现金净额近5.75亿元，同比大涨166%，带动期末现金及现金等价物余额增长至60.1亿元。
渠道层面，珍酒李渡大力优化经销网络，做好优商扶持、多商协同，确保核心市场拥有强大、高效的经销商队伍。截至2024年6月，珍酒李渡经销商共计7360家，其中新增218家，优化119家，体现了品牌对老客户的极强黏性以及对新客户的强大吸引力。
预收货款作为业绩的蓄水池，体现出经销商对酒企的长期信心。财报显示，珍酒李渡预收款项余额近17.9亿元，相比去年同期的17.77亿元继续保持正增长。
与此同时，通过升级“双渠道”增长战略，珍酒李渡在产品组合、定价机制和渠道网络方面制定差异化策略，分别拓展传统和新兴营销渠道，进一步提升市场覆盖率和品牌影响力。上半年，珍酒李渡经销商渠道实现营收37.73亿元，同比增长22%，渠道改革效果显著。
高端化成果显著
从国内白酒大环境来看，高端化是必然趋势，也是酒企必争的一条路。
高端化也是珍酒李渡的战略发展方向。上半年，公司次高端及以上产品营收增长显著。财报显示，珍酒李渡次高端及以上价格带实现营收27.72亿元，同比增长26.37%，占总营收的67.1%，较去年同期提升了4.7个百分点。
具体来看，次高端营收达到16.8亿元，同比增长32.6%，增长最为迅猛;而高端营收为10.91亿元，同比增长17.9%。
持续高端化不仅带动了珍酒李渡产品结构进一步优化，也是其利润持续增长的关键。
在高端化战略的推动下，珍酒李渡不断升级高端产品，取得了显著市场表现。其中，珍酒高端光瓶系列、珍三十、李渡高粱1308、湘窖·龍匠系列等，在市场上获得良好反响。
今年上半年，珍酒李渡还推出珍酒·2013真实年份，并首推针对宴席市场的珍宴产品，同时，还升级第二代李渡高粱1955、1975，并精简优化低毛利产品，更加聚焦高端市场。
珍酒李渡三家企业厂区图
事实上，除产品线优化与升级外，珍酒李渡还通过升级沉浸式体验营销，不断丰富高端白酒内涵。如珍酒全新打造“国之珍宴”高端品鉴会，推出“圣地之旅”回厂游；李渡持续打造国宝“宋宴”、中国白酒申遗七子等IP；湘窖持续开展集工业旅游和美酒品鉴等于一体的封坛活动，精准触达核心消费群体。
多家券商机构看好
从目前披露数据看，多家白酒企业上半年业绩呈稳健发展态势，但行业挤压式竞争加剧、价格承压等现象依然存在，如何做好下半年产品销售工作，是企业完成2024年全年目标的关键。
珍酒李渡半年报表示：“展望未来，在酱香型白酒越来越受欢迎及白酒市场持续整合的推动下，本集团对中国白酒行业的长远发展及本集团的业务仍充满信心。”
珍酒李渡中期业绩交流会上，董事长吴向东也透露，强身健体仍是珍酒李渡下半年发展主基调，并将推出第四代珍十五、1308申遗献礼、龍酱新品等。
珍酒李渡中期业绩发布后，凭借稳健增长和持续增强的发展能力，吸引了多家知名券商机构关注。Choice数据显示，中信证券、国金证券、招商证券、华创证券、国泰君安、方正证券等15家知名券商均认为，珍酒李渡中期业绩符合预期，给予增持、买入等正面评级。
华创证券研报表示，公司上半年聚焦组织及产品结构优化，增长务实，符合预期。下半年多点发力下，增量空间更足，全年目标完成确定性仍强，考虑到公司产能优势叠加渠道效率提升，利润弹性或可加速释放，维持“强推”评级。
早在8月14日，全球十大投行之一的摩根士丹利便首予珍酒李渡“增持”评级，并认为在行业调整期，珍酒李渡相较于其他竞争对手优势明显，预测其2023年至2025年营收年复合增长率为17%，盈利年复合增长率为18%，有望在未来占据更大的市场份额，达到200亿元市场规模。（唐浩）
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