随着美国和以色列对伊朗发动军事打击，中东地缘冲突在短时间内迅速升级。地缘政治紧张局势随之传导至全球资本市场，市场避险情绪快速升温。
Wind数据显示，3月2日，国际油价持续走高，布伦特原油期货价格当日最高已突破80美元/桶大关。霍尔木兹海峡的航运封锁直接推升原油供应担忧，成为油价飙升的核心导火索，油价的大幅上涨又直接带动煤化工、甲醇等化工品的价格预期；作为资金避险首选的黄金，在连续两日剧烈波动后重回涨势。
在这场地缘冲突引发的市场变局下，石油、黄金、化工、农业等资源品板块呈现出不同的行情特征，普通投资者该如何应对？对此，中欧基金旗下长期研究周期板块的基金经理任飞、叶培培、王习、胡万程分别从各自研究领域出发，给出了针对性的市场分析和投资判断。而这四位基金经理所执掌的“周期四小龙”——中欧周期优选、中欧资源精选、中欧化工产业、中欧农业产业，也为投资者布局周期市场提供了一份专业的投资选择。
地缘冲突推升油价，“资源”重要性凸显
随着美伊冲突升级，霍尔木兹海峡这一全球原油运输要道成为市场焦点。根据美国能源信息署 (EIA)的数据，2025年每天有超过2000万桶原油和石油产品通过霍尔木兹海峡，这一数量相当于全球液体石油消费量的大约20%，航运受阻风险直接引发了原油市场的大幅波动。
消息面上，Wind数据显示，国际油价3月2日开盘暴涨，布伦特原油期货开盘一度飙升13%至每桶82美元，WTI原油期货涨超10%报75美元/桶。A股油气板块同样上演大涨行情,近2个交易日，“三桶油”首次集体收获两连板。
执掌中欧周期优选、长期聚焦宏观周期研究的任飞认为，短期内，不明朗的地缘局势叠加航运保险的拒赔风险，共同支持国际油价在高位运行。若全球油运持续受阻，油价可能会进一步抬升。他表示，战略性看多油气资源板块，油气开采与炼化企业有望直接受益于油价上行。
对于美伊冲突的后续影响，任飞认为，油气如果只看正常的供需结构，2026年仍面临过剩，但人工智能数据中心的发展将大幅增加油气需求，本次伊美冲突可能把油气价格的拐点进一步提前，3年维度内油气价格有望创历史新高，不过短期油气价格的波动难以把握。
任飞指出，此次冲突也再次显示了“资源”的重要性，其对大宗商品的影响远大于传统的经济周期影响。未来各个国家为了保障自身的安全需求，会额外增加储备和建设添加“新需求”，也可能会因为过分争夺有限的资源导致“新供给”格局。这意味着从大趋势来看，大宗商品持续在波动中迎利好机会。
油价上涨利好分化，煤化工成重要受益方向
石油作为化工产业链的“源头活水”，其价格波动势必会带来下游化工产品的价格变化。实际上，此次地缘冲突带来的油价波动，对化工产业链各环节的影响呈现出明显分化。3月2日、3日，A股煤化工板块表现活跃，掀起涨停潮；甲醇概念板块大涨，多只甲醇概念股集体走强。
中欧化工产业基金经理王习分析认为，油价上涨对化工板块而言是利好，但不同涨幅和价格区间利好上中下游的环节不一样：若油价温和上涨至80-100美元/桶，会极大刺激化工下游的补库需求；若油价短期暴涨到100美元/桶以上，中游化工产品的价格传导速度会变慢。
王习指出，受伊朗局势影响较大的化工品主要是甲醇、溴素、天青石等伊朗和以色列在全球贸易占比较大的品种，且美国不会对这类产品进行价格压制，相关品种市场表现也持续受到关注。
煤化工是化工板块中比较重要的受益方向，王习的这一观点与任飞的研判不谋而合。基于我国富煤贫油的资源禀赋，国内煤化工企业在原料端具备天然的成本护城河，叠加近期动力煤价格受暖冬影响整体偏低，煤化工产品的成本优势将进一步放大，相关企业盈利水平有望迎来实质性的修复。
黄金板块短期情绪有所回落，长期逻辑依然坚实
俗话说“大炮一响，黄金万两”。地缘冲突爆发后，黄金作为传统避险资产受到市场关注。春节期间美伊冲突已推动金银上涨，后续市场情绪又将如何演绎？
从市场表现看，最近几天黄金价格呈现明显的“过山车”行情。Wind数据显示，3月2日，黄金价格在冲高之后，夜间突然“闪崩”，出现大幅下跌。3月3日，黄金价格继续走低，3月4日开盘后反弹，截至当天16时，现货黄金价格报5169美元/盎司附近。
对此，任飞表示，黄金的短期利好已经兑现在涨幅内。从中长期看，其核心定价因素仍是美国财政赤字率和债务信用问题，在彻底控制全球资源或AI将生产率提升一个档次之前，美国的赤字率仍将持续扩大，黄金在2-3年的中期维度上或持续受益。
长期关注有色金属板块的中欧资源精选基金经理叶培培也表示，春节期间地缘冲突已经催化金银，预计情绪有所回落，震荡回调阶段或为布局高成长个股的机会，而央行增持和法币信用损失的长期逻辑不变。
叶培培认为，在逆全球化的背景下，地缘冲突、资源保护主义等因素，会让稀缺的战略资源获得更高的“地缘溢价”，相关品种的盈利和估值也将迎来系统性重估。结合当前市场表现，她亦给出了有色金属的关注方向：战略小金属（尤其是以钨为代表的军工金属）、能源金属（碳酸锂）、黄金、铜铝、油煤等，同时关注反转品种（化工、建材、钢铁等）。
地缘对农业仅为情绪扰动，基本面保持平稳
面对当前地缘冲突不断升级，粮食及农产品关注度也显著提升。Wind数据显示，3月4日，A股农业板块逆势走强，已有相关个股连续两日涨停。但行业分析普遍认为，相较于能源和资源品，地缘冲突对农业板块的影响则相对有限。
深耕农业板块的中欧农业产业基金经理胡万程认为，此次伊朗战局对农业的影响更多是在情绪上，短期可能会有一波避险资金涌入，但从长期来看，这种影响只是一次性脉冲，并不影响农业板块自身的基本面运行节奏。
相较于地缘局势的短期扰动，胡万程更关注板块内部的变化，特别是生猪养殖板块，目前从微观数据层面来看，母猪淘汰速度在加速，且猪企本周二召开了会议落实产能调控相关情况，后续或迎来新一轮的去产能要求。基于此，胡万程表示，总体仍看好生猪养殖板块的反转机会以及牧业板块的机会。
在地缘冲突持续的当下，四位基金经理的研判为投资者把握周期板块投资方向提供了清晰思路。而中欧基金旗下的“中欧周期四小龙”，则精准聚焦周期产业链，四只产品各有专攻、形成互补，分别深耕上游资源、中游化工、下游农业领域，搭建起覆盖周期产业链上中下游的完整产品布局，更以全产业链视角，为周期板块的投资提供丰富的选择。（熊英英）
风险提示：
基金费率：
中欧农业产业混合发起的销售费率情况：A类申购费：金额<100万元，1.50%；100万元≤金额<500万元，1.00%；金额≥500万元，每笔1000元。A类赎回费：持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<180天，0.50%；持有期限≥180天，0%。A类无销售服务费；C类无申购费；C类赎回费持有期限＜7日，1.50%；7日≤持有期限＜30日，0.50%；持有期限≥30日，0.00%；C类销售服务费按前一日C类基金份额的资产净值0.40%年费率计提。
中欧资源精选混合发起的销售费率情况：A类申购费：金额<100万元，1.50%；100万元≤金额<500万元，1.00%；金额≥500万元，每笔1000元。A类赎回费：持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<180天，0.50%；持有期限≥180天，0%。A类无销售服务费；C类无申购费；C类赎回费持有期限＜7日，1.50%；7日≤持有期限＜30日，0.50%；持有期限≥30日，0.00%；C类销售服务费按前一日C类基金份额的资产净值0.60%年费率计提。
中欧周期优选混合发起的销售费率情况：A类申购费：金额<100万元，1.50%；100万元≤金额<500万元，1.00%；金额≥500万元，每笔1000元。A类赎回费：持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<180天，0.50%；持有期限≥180天，0%。A类无销售服务费；C类无申购费；C类赎回费持有期限＜7日，1.50%；7日≤持有期限＜30日，0.50%；持有期限≥30日，0.00%；C类销售服务费按前一日C类基金份额的资产净值0.60%年费率计提。
中欧化工产业混合发起的销售费率情况：A类申购费：金额<100万元，1.50%；100万元≤金额<500万元，1.00%；金额≥500万元，每笔1000元。A类赎回费：持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<180天，0.50%；持有期限≥180天，0%。A类无销售服务费；C类无申购费；C类赎回费持有期限＜7日，1.50%；7日≤持有期限＜30日，0.50%；持有期限≥30日，0.00%；C类销售服务费按前一日C类基金份额的资产净值0.60%年费率计提。
本材料中提及的产品具体适用的销售费率以基金管理人官网（www.zofund.com)届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。