3月24日，林清轩（2657.HK）交出了上市以来的首份年度成绩单。2025年，这家被誉为“国货高端护肤第一股”的公司实现超预期增长，全年营业收入24.50亿元，同比增长102.5%；经调整净利润4.01亿元，同比增长100.1%，毛利率达82%，持续领先。
公司称，本次业绩增长主要系线上线下全渠道协同发展成效显著，推动整体收入及利润规模上升，同时核心单品持续领跑、新品放量、产品结构优化及用户规模扩大，共同构成增长驱动力。
作为国内“以油养肤”赛道的开创者，林清轩依托高山红山茶花这一核心原料与专利技术体系，构筑起差异化的产品壁垒。其中，核心大单品山茶花抗皱修护精华油表现尤为突出，据林清轩年报显示：截至2025年末，该产品累计销量已突破5500万瓶，连续12年稳居全国面部精华油销量榜首。
核心大单品之外，新品梯队也展现出强劲的爆发力。2025年1月，林清轩升级推出“林清轩黑金霜2.0”，聚焦细胞级抗皱修护，上市后快速跻身核心畅销单品；同年7月问世的山茶花抗皱肽微珠精华水，首年即贡献收入2.04亿元，迅速确立在化妆水品类的标杆地位。此外，山茶花焕亮精华霜全年共录得收入1.29亿元，进一步丰富公司大单品体系。
在渠道端，公司持续深化OMO全渠道战略，推动线上与线下协同增长。线下方面，截至报告期末，公司门店总数达580家，其中超95%进驻购物商场及百货，持续强化品牌高端形象与用户体验。线上方面，公司持续扩大线上渠道，并采用「短直联动」的一体化线上推广策略，实现短视频种草与直播转化的高效衔接，带动流量持续积累与转化效率提升。
在渠道拓宽的同时，公司也在品牌营销与内容触达上打出了一套组合拳。一方面，公司围绕核心产品输出沉浸式功效展示与护肤教程，联合第三方检测机构发布实证数据，强化专业公信力；另一方面，依靠创始人孙来春、联合创始人孙福春及家族成员“小孙总”等差异化IP，形成覆盖不同年龄层和兴趣圈层的家族IP矩阵，有效实现用户圈层的差异化触达与情感连接。
通过构建线上与线下双轮驱动、流量转化与品牌建设并重的全渠道行销体系，林清轩借助多元化的触达方式和差异化的使用者体验，稳步提升了品牌知名度与消费者忠诚度。截至2025年末，其在天猫、抖音两大平台的粉丝规模分别已经突破796万、285万。与此同时，公司活跃用户规模同步扩大，截至2025年底，公司拥有超过610万名活跃客户，年复购率达34.2%，显示出高价值用户群体的规模与粘性正在稳步提升。
对此，华泰证券研报指出，2025年下半年以来，林清轩新锐大单品小金珠精华水贡献强势增量，密集上新单品持续优化产品结构，26年前2月品牌线上销售额同比高基数下仍有亮眼增速。其认为，公司聚焦高端抗皱紧致，开创以油养肤理念，品牌定位及品类心智清晰，所处赛道增长潜力足，公司“1+4”品类战略与全渠道销售网络有望继续驱动品牌稳步增长。（熊英英）
