在白酒产业整体增速放缓、竞争愈发白热化的背景下，4月28日晚间，“浓香鼻祖”泸州老窖交出了一份韧性十足的2025年“成绩单”。全年实现营收257.31亿元，归属于上市公司股东的净利润108.31亿元。
2025年，面对存量竞争加剧的市场形势，泸州老窖保持战略定力、优化增长结构，加速释放数智赋能、营销变革与品牌深耕的内生动力，在行业深度调整中以低度化、年轻化抢占先机，保持了稳健的发展韧性，并为迈向高质量发展新征程筑牢根基。
泸州老窖黄舣酿酒生态园
大单品与多品系协同，全产品矩阵穿越周期
财报显示，2025年泸州老窖的中高档酒类产品实现营业收入229.68亿元，占营业收入比重由2024年的88.43%提升至89.26%。同时，毛利率水平在整个白酒行业稳居第一梯队。
从产品矩阵来看，泸州老窖通过清晰的“双品牌、三品系、大单品”战略布局，核心大单品与多品系协同发展的模式，形成“全价格带无短板”的竞争优势，为品牌穿越周期提供了强大动力。
泸州老窖行业唯一“活态双国宝”资源
这当中，国窖1573无疑是高端压舱石，稳居中国高端白酒市场前三甲，贡献了公司大部分营收和利润。国窖1573所依托的1573国宝窖池群，是中国现存建造最早、持续使用时间最长、保存最完整的原生古窖池群落，450余年来持续酿造从未间断；而首批入选“国家级非物质文化遗产名录”的泸州老窖酒传统酿制技艺已传承了700余年，与1573国宝窖池群并称“活态双国宝”。它们不仅是国窖1573高端品质的核心支撑，更是稀缺战略资源，形成了独特竞争壁垒。
同时，公司腰部产品的精细化运营，成为业绩稳定的重要支撑。泸州老窖特曲系列通过品质升级与文化赋能，“国民名酒”的认知度进一步强化，在次高端市场地位得以巩固。这当中，“特曲60版”作为中国名酒经典复刻，已成为现象级大单品，此前主要靠团购渠道培育口碑和拓展市场，如今已在部分地区试点全渠道运营，有望打造下一个重要增长极。
2025年泸州老窖二曲焕新上市
而在大众产品方面，公司积极布局高速增长的光瓶酒赛道，通过高性价比满足大众消费者对品质与真实性的双重期待。2025年泸州老窖二曲焕新上市，从工艺、酒体、口感、体验四大核心维度进行升级，打响了光瓶酒赛道的价值战，也成为泸州老窖年轻化战略的重要一环，实现了对不同消费层级市场的全面覆盖。
持续重视股东回报，上市以来累计分红605.6亿元
泸州老窖积极与股东共享发展成果。根据公司股东回报规划，承诺2024-2026年现金分红总额占当年归母净利润的比例分别不低于65%、70%、75%，且均不低于人民币85亿元。公司2025年度拟每10股派发现金红利44.17元（含税），合计拟派发现金红利65.02亿元（含税）。加上此前公布的2025年度中期分红方案，本年度两次现金分红总额将超过85亿元（含税），占年度净利润的比例为78.48%。
泸州老窖指挥中心
泸州老窖的高分红方案，再次表明其为投资者提供了确定的收益预期，且分红比例逐年提升。财报同步披露，待2025年度分红实施后，泸州老窖上市以来累计分红将达到605.6亿元，分红率为63.5%。在股东回报方面，泸州老窖可谓拿出了真金白银的“诚意”。
在泸州老窖持续高分红政策的背后，是稳健的经营业绩与良好的现金流状况作为支撑。截至2025年末，公司货币资金仍高达273.42亿元，资金储备充裕，构建起抵御市场波动的“安全垫”。公司资产负债率23%，继续保持行业低位水平。
核心财务指标表明，泸州老窖抵御风险以及市场波动的能力强，公司业务运营状况良好，高质量发展成色十足。申万宏源研报认为，泸州老窖在团队能力、管理水平、激励机制、品牌高度、产品结构、渠道能力六个方面有全方位的竞争优势，是白酒中的“六边形战士”。认为2026年公司将迎来周期反转，2027年有望加速增长，迎来估值与业绩双增长。
招商证券研报也认为，泸州老窖基本面稳健，资产实力与抗风险能力处于行业领先水平。随着高端化趋势深化及品牌出海步伐加快，公司长期成长逻辑清晰，继续看好泸州老窖的长期发展。
泸州老窖黄舣酿酒生态园
低度化、年轻化领跑，前瞻布局确立先发优势
2025年白酒行业进入新一轮政策调整期、消费结构转型期、存量竞争深化期，泸州老窖在财报中指出，在一段时间内，白酒行业或将延续承压态势。但从中长期来看，白酒行业机遇仍然大于挑战，高质量发展依然是中国经济的主旋律，经济长期向好的基础没有改变，本轮行业调整会让真正具备品牌力、渠道力、创新力和管理能力的优秀企业脱颖而出。
泸州老窖认为，随着年轻消费群体的崛起，白酒行业消费结构正在悄然发生变化，具体表现为商务及管理人群依然是白酒消费主力，但“年轻化”逐渐成为酒业发展潮流，“低度化、年轻化、场景化”将成为白酒企业探索未来发展的重要命题。
38度国窖1573成为行业百亿级的低度酒
面对年轻消费群体需求，泸州老窖主动贴近市场需求，积极布局低度化赛道。这当中，低度酒赛道的“定盘星”——38度国窖1573已经成为首支低度酒百亿大单品，也是行业内独一无二的高端低度白酒开瓶率第一的大单品。这一“里程碑”事件既是公司前瞻性战略布局的成果，还标志着低度白酒已成功跻身主流高端赛道。
据了解，38度国窖1573近十年年复合增长率超过30%，远高于行业高端酒平均增速，在这场关乎未来格局的角逐中，泸州老窖无疑已经占得先机。
泸州老窖赞助泸州酒要会 银河左岸音乐节
在触达年轻消费者方面，泸州老窖也在积极探索新的营销方式。近年来，泸州老窖窖主节连续举办，打造浓烈生活场，成为年轻化破圈的有力抓手。同时，国窖1573冰·JOYS活动从最初的冰饮品鉴，进化到与艺术、时尚深度连结，跃升至情感与生活方式表达，打造年轻人舒适悦己的生活场，吸引了大量95后、00后消费者。此外，泸州老窖还通过跨界合作拓展品牌边界，携手中网、澳网、国际乒联世界杯等国际顶级热门赛事；推出“三体”科幻联名酒、国仙中式果酿酒等创新产品；牵手银河左岸音乐节等，深度触达年轻消费者群体。
在行业深度调整的背景下，泸州老窖将低度化、年轻化提升至战略高度，以更时尚、轻盈的姿态，系统性地融入年轻人的生活圈与情感世界。对于泸州老窖而言，38度国窖1573的百亿里程碑只是起点，随着更低度产品的上市及光瓶酒矩阵的完善，将进一步助力泸州老窖在年轻化赛道抢占先机，为公司未来高质量发展注入新动能。
红星新闻记者 李伟铭