近日，洋河股份（002304.SZ）发布2025年年度报告，全年实现营业收入192.11亿元，净利润22.06亿元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利14.7元，合计派发现金红利22.14亿元，延续了公司一贯的高分红特征。
公司同步发布2026年一季度报告，实现营业收入81.86亿元，净利润24.47亿元，单季净利润已超去年全年，释放出筑底回暖信号。
财报显示，洋河股份主动换挡、系统调整的成效正在加速释放，主导产品价盘稳步回升，渠道库存降至近年低位，新品动销势头良好，经销商信心明显修复。洋河正以更加健康的渠道生态和更加敏锐的市场节奏，构筑穿越周期的核心竞争力。
稳价盘、促动销、提势能，洋河蓄力穿越周期
当前白酒行业处于“政策调整、消费转型、存量博弈”三期叠加的深度调整阶段，整体呈量缩利减、分化加剧态势。根据国家统计局数据，2025年全国规模以上企业白酒总产量354.9万千升，同比下降12.1%。不过，坐拥两大中国名酒的洋河仍凭借强大的品牌护城河、稳定的价格体系和充沛的现金流，依然展示出极强的抗风险能力。
年报显示，洋河股份2025年中高档酒营收165.42亿元，在营收中占比86.1%，成为洋河稳健发展的关键。中高档酒主要代表有梦之蓝（手工班、M9、M6+、水晶梦）、苏酒、天之蓝、珍宝坊（帝坊、圣坊）、海之蓝等，其中梦之蓝 M6+、海之蓝等核心大单品表现十分突出。从毛利率看，洋河股份酒类产品毛利率72.71%，继续保持行业较高水准。从区域来看，洋河股份江苏省外实现营收103.93亿元，占比54.1%，省外市场营收超过省内市场，表明区域布局完成由省内主导向省外主导的切换。
面对白酒行业渠道库存高企、终端动销困难等客观问题，洋河股份在年报中表示，将立足长远发展和理性发展，以“解决问题、出清风险”为主要任务，以去库存、稳价盘、提势能为主导，对主要产品进行配额管控，积极强化消费者运营和互动，持续开展渠道深耕，不断夯实市场基础，持续积蓄稳健发展的动力。
进入2026年后，在渠道动销持续回暖、产品结构持续优化的背景下，洋河各项指标迎来显著改善。从营收端看，一季度实现营收81.86亿元，同比降幅已大幅收窄；从利润端看，单季净利润24.47亿元，已超去年全年的净利润规模，盈利能力显著复苏。此外，一季度经营活动现金流净额为19.39亿元，同比由负转正，意味着渠道回款情况显著改善。
洋河股份同步披露了“质量回报双提升”方案落实情况，2025年完成两次现金分红合计70亿元，上市以来累计分红563.44亿元；公司2025年度利润分配预案拟继续派发现金红利22.14亿元。同时，公司连续13年获得深交所信息披露考核A级，持续践行长期主义，提升企业价值与股东回报。
培育新动能，为下一轮增长储备强劲实力
2025年，洋河股份积极培育新动能，焕新推出第七代海之蓝，重磅推出高线光瓶酒，为稳固市场基本盘筑牢坚实底气，也为下一轮增长储备强劲实力。
第七代海之蓝焕新上市以来，基酒由三年延至三年以上，并融合五年以上调味酒，带来“更厚味、更甜感、更纯正”的饮用体验。作为“年销1亿瓶、年饮3亿人次”的国民大单品，其焕新后迅速带动销量与自点率增长，被誉为“性价比王者”。数据显示，今年春节期间，第七代海之蓝单日开瓶数连续突破万瓶，线上销量同比增长超30%，巩固了其“国民白酒”的地位。
在京东、天猫等电商平台及小红书等线上种草平台，有很多消费者主动分享了第七代海之蓝品鉴体验：“还是那个熟悉的绵柔，但更顺了，入口更甜”“包装时尚有质感，喝了不上头，性价比拉满”“口感纯正，厚味增加，百元口粮酒首选”……消费者的真实反馈，也是第七代海之蓝品质的最好证明。除品质升级外，第七代海之蓝深度联动赛事IP，2026年升级成为“苏超”官方战略合作伙伴，将品牌植入大众消费场景，并在社交、休闲、观赛等新兴场景中持续渗透，大幅提升终端热度。
随着白酒大众价格带需求持续释放，光瓶酒赛道迎来快速发展期，其中50元至100元的“高线光瓶酒”增速更快。洋河股份敏锐捕捉到这一趋势，于2025年推出定价59元的高线光瓶酒，以“100%三年陈酿”打造光瓶酒品质天花板，并获中轻检验认证，成为行业首款真实年份认证的光瓶酒。
洋河高线光瓶酒以“名酒品质+亲民价格”精准切入大众市场，只要59元就能喝到“真年份、真老酒”，瞬间点燃了消费者对大众口粮酒的期待。预售首日秒罄、上市48小时破万瓶、3个月京东销量破3000万，这样的销售成绩证明，在消费理性化的时代，高性价比、高品质的产品依然是市场的刚需。
今天的洋河高线光瓶酒正在拉高光瓶酒的品质门槛，让很多消费者开始算账：同样的59元，是买带有包装的盒装酒，还是买有名酒基因的光瓶酒？是买不敢标年份的普通酒，还是买经真实认证的年份酒？洋河高线光瓶酒已经悄然改写白酒的价值评估体系。
而在第七代海之蓝、高线光瓶酒敢于使用更长年份基酒的背后，是洋河庞大的产能和储酒规模作强支撑，也是实现真实年份“优中选优”的关键。洋河拥有获吉尼斯“全球最大规模白酒窖池群”认证的7万口窖池，16万吨年原酒产能，以及高达100万吨的储酒能力，其中陶坛储酒34万吨，位居行业第一。在名酒集中度提升的背景下，洋河的储酒规模与老酒储备是其最深厚的护城河，也是市场竞争的核心底气。
海之蓝仍是第一大单品，高线光瓶酒发力省外市场
5月12日，洋河股份召开了2025年度业绩说明会。围绕渠道库存、产品动销、经销商合作、海外市场、未来规划等方面，公司管理层与投资者坦诚沟通，不回避问题，其未来发展路径也愈发清晰。
对于洋河股份渠道库存及产品动销的提问，洋河股份管理层表示，今年以来，海天梦产品和高线光瓶酒动销情况较好，总体保持平稳态势，消费氛围持续提升。公司严控总量、调节供应，持续抓好动销开瓶，推进市场良性发展，目前库存情况较为良性。2025年下半年，第七代海之蓝率先在江苏省内焕新上市，颜值、品质、性价比得到了经销商、终端及消费者的充分认可，产品上架金额、开瓶数快速提升，市场份额逐步回升。预计2026年海之蓝仍然是公司的第一大单品。
有投资者提问，洋河高线光瓶酒市场热度非常高，后续还会有什么动作？公司管理层表示，洋河高线光瓶酒精准聚焦百元以下主流光瓶酒价位带，持续深化旺销餐饮店运营，全力抢占核心消费场景，目前已在江苏及周边市场完成初步布局。2026年将进一步推动光瓶酒在省外市场的拓展上市，强化与洋河品牌的体系化协同，实现价位协同、渠道协同，切实提升整体市场竞争力。
针对有投资者指出公司的“双沟”品牌曝光度不高，没有和“洋河”主品牌形成互补关系的提问，管理层表示，“双沟”品牌是公司的重要组成部分，将通过品牌策应、价位互补、区域协同等，统筹推进资源整合，凝聚市场竞争合力。下一步，公司将结合行业竞争态势与市场发展情况，聚焦“双沟”主导产品和核心区域，适时做好广告投放，强化品牌建设，赋能营销工作。
在业绩说明会上也有投资者向管理层尖锐提问：如何解决一代已富经销商不思进取、躺平的难题？对此公司管理层表示，洋河自2003年蓝色经典上市以来，确实成就了一大批经销商。目前，部分经销商合作已接近或超过20年，部分年龄已在60岁上下。如何培养老经销商接班人的问题，是公司需要重视的课题。为了厂商共进，公司每年都有经销商培训计划，并已开展多期“洋二代”梦享长青训练营，旨在培育更合格、更优秀的市场接班人。同时，切实加强厂方人员业务培训，提升团队营销能力，进一步强化厂商协同，助力经销商长期健康平稳运营。
公司管理层还介绍了洋河的海外市场表现，目前已进入全球80多个国家和地区，入驻全球主要机场免税渠道。此外，针对部分投资者关心的业绩下滑和股价下跌等问题，公司独立董事表示，过去十几年洋河取得了较快发展，创新了绵柔型白酒新风格，建立了全国化营销网络，实际上是非常不容易的。近年来白酒行业整体承压，公司自身也需要解决一些阶段性的问题，相信公司有能力完成转型调整，通过扎实经营，实现内在价值的提升。
红星新闻记者 李伟铭