2026年一季度，受市场冲高回落、震荡分化影响，公募基金行业整体承压。公募基金一季度合计亏损2029亿元，其中富国基金旗下富国中证港股通互联网ETF（159792）单季亏损175.47亿元，不幸沦为“亏损王”。
富国中证港股通互联网ETF最新走势图
重仓港股互联网龙头，单季亏损175亿元
富国中证港股通互联网ETF成立于2021年9月，正值港股互联网行情最火爆时期，多只港股互联网ETF应运而生。不过当市场情绪退潮之后，其高波动、高集中度的风险也开始暴露。
该基金主要财务数据显示：一季度实现收益-15.21亿元，本期利润为-175.47亿元，期末基金份额净值为0.6797元，份额净值增长率为-20.27%，但期末资产净值仍高达620.29亿元。
从长期维度看该基金表现也不如人意，过去一年净值增长率为-20.37%，自成立以来截至一季度末累计净值增长率为-32.03%。该基金从2021年至2025年共计创造利润约18亿元，但仅2026年一季度就亏掉了175亿元，过去五年累积的利润远低于一季度的亏损。
一季度港股互联网板块显著回调，港股通互联网指数同期跌幅达18.33%。虽然指数型ETF能够分散个股风险，但无法规避行业高集中度、板块系统性下跌的风险。由于该基金重仓港股互联网龙头且规模巨大、高度集中，导致成为亏损金额最大的基金。
截至2026年一季度末，该基金前十大重仓股分别为：腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W、贝壳-W、商汤-W、京东健康、哔哩哔哩-W、快手-W、金蝶国际。十大重仓股集中度77.64%，其中腾讯控股为第一大重仓股，占净值比15.23%；阿里巴巴-W位列第二，持股市值91.61亿元、占比14.77%。
富国中证港股通互联网ETF十大重仓股
上述互联网龙头一季度普遍大幅下挫，导致该基金净值大幅回调。虽然一季度基金经理有所调仓，主要是减持商汤-W3469.8万股，持仓降至约16亿股；同时小幅减持腾讯控股、阿里巴巴-W，但相对其庞大规模来说仍无济于事。
港股互联网过度悲观，或是估值洼地
富国中证港股通互联网ETF由蔡卡尔、田希蒙两位基金经理共同管理，任职期内回报欠佳。其中，蔡卡尔自基金成立日起即参与管理，任职期内截至一季度末回报为-31.13%。蔡卡尔现任富国基金量化投资部量化投资总监。田希蒙自2023年1月31日起加入管理团队，任职期内截至一季度末回报为-7.56%。
该基金一季报认为，标的指数出现明显回调，原因主要来自两方面：一是全球地缘冲突加剧，导致市场避险情绪升温，对成长型股票的风险偏好显著下降。港股市场，尤其是以科技互联网为代表的成长板块，受到较大冲击，整体呈现下跌趋势；二是AI技术快速迭代，引发市场对于AI可能全面替代传统软件应用，以及部分平台型公司大模型能力相对较弱的担忧，一定程度上压制了相关互联网公司的估值。
该基金认为，当前市场对港股互联网板块的悲观情绪可能有所过度。首先，头部互联网厂商在人工智能领域的研发投入持续加大，其自研大模型的能力并不逊色，部分甚至处于行业领先水平；其次，随着头部公司后续新模型的陆续发布和AI应用生态的逐步完善，其技术实力有望得到更充分的市场验证，从而带动估值修复。
港股通互联网指数走势图
银河证券指出，港股互联网当前所处的历史性估值洼地状态，也意味着其继续大幅下跌的空间有限，具备较高的安全边际。长期看，随着AI业务收入占比不断提升，指数的估值体系将从“互联网估值”向“科技成长估值”切换。
红星新闻记者 李伟铭
