5月19日，2026清华五道口全球金融论坛进入第二天。清华大学五道口金融学院科创金融研究中心主任刘碧波在论坛间隙接受记者采访。
谈及成都的科技金融生态，他的判断冷静而具体：这座城市拥有一批高水平高校和科研院所，科技创新资源丰富，但资本关注程度相对较低，产业优势未能得到发掘，大量技术成果尚处于价值洼地。“科技金融的命门，既在于资本供给是否充分，也在于信息能否自由流动、技术能否被合理定价。”在他看来，成都的机遇恰恰藏在这道缝隙里。
刘碧波
“技术市场没有流动性，金融就转不起来”
当前，银行如何有效服务科技企业，是科技金融领域最受关注的命题之一。刘碧波认为，症结在于资本要素与技术要素尚未真正融合。“科技金融最大的难点是技术本身的高不确定性，而管理风险的核心手段就是降低信息不对称。这一过程，本质上就是信息的生产、流通与共享。”
这恰恰是当前最大的堵点。国内技术要素市场长期面临“供给多、交易少”的困境，专利、著作权等并不稀缺，交易却极不活跃。这直接导致两个后果：估值不够科学，风险处置也无法落地。
“传统上，金融机构为什么偏好房产抵押？因为估值和处置流程简单清晰。但若换成一项专利技术，银行很难判断它的真实价值，更不用说违约后的处置路径。”在刘碧波看来，这一现实正是科技金融投融资困局的缩影。
他将破局之道归结为“科技投行”模式。这类专业中介机构须具备五种核心能力：对特定技术领域的垂直专注、稳定的技术供给来源、成本控制能力、与项目收益挂钩的激励机制以及对下游产业需求的深刻理解。“学术研究已经证明，技术市场依靠简单的信息展示是低效的，必须由具备综合能力的中介来组织市场。”只有这类机构发展壮大，技术市场形成有效流动性，科技金融的链条才能真正运转起来。
对于“银行资金能否投科技”这一争议性话题，刘碧波直言，债务资金与科技项目之间天然存在风险与期限的双重错配。“银行资金风险偏好较低，科技项目周期长、失败率高，存在错配问题。”解决路径有两条：其一，通过专项再贷款、财政贴息等政策工具和投贷联动等金融创新提高收益；其二，借助社会信息共享、资产证券化等工具实现风险的控制和转移。但他同时提醒，银行应明确自身定位，“提供阶段性、衔接性、项目性融资，和股权资金互为补充，而非替代。”
成都的机遇：科技资源尚未被充分定价，关键在产业承接力
刘碧波指出，金融中心建设高度依赖两大要素：资源禀赋与集聚效应。“金融是典型的规模经济，交易越集中，边际成本越低。”成都具备一个容易被忽视的比较优势：这里拥有电子科技大学、四川大学等一批高水平高校和科研院所，科技创新资源丰富，却尚未经历东部那样密集的资本对接。
“在北京，头部高校的科研团队背后常年围着密集的投资人网络。”这一场景折射出成熟科技投资市场的高效运转。相比之下，成都的科技项目资本介入程度相对较低，这意味着结构性机会——大量技术成果处于价值洼地，等待被重新定价和挖掘。
机会要落地，关键在于本地的营商环境和产业承接力。大量科技创新成果最终选择在长三角等地区落地，背后是成熟的产业链配套和营商环境在起决定性作用。“成都需要回答的问题是：本地产业能承接哪些技术？落地成本最低的环节在哪里？营商环境还需在哪些方面突破？”
对于成都的科技金融路径，刘碧波给出的建议颇具针对性：不仅要把本地的技术留下来，更要把东部的技术引进来，让它们在成都落地生根。“把这几个问题结合起来，也许就是西部科技金融发展的可行路径。”在他看来，成都的优势不在于和东部比拼资本密度，而在于构建更精准的产业锚点、更耐心的服务生态，让科技与资本真正实现“双向奔赴”。
红星新闻记者 赵雨欣 摄影记者 王勤
编辑 李钰仪
