红星资本局5月16日消息，随着近期A股2026年一季报披露收官，保险资金的最新“排兵布阵”浮出水面。
Wind数据显示，截至一季度末，险资合计现身641只个股的前十大流通股股东名单，较2025年底增加24只，持股数量净增约42.4亿股。从持仓结构看，银行股依然是最重的“压舱石”，同时高端制造、半导体、电气设备等成长赛道获得明显增配。
业内人士分析称，在利率中枢持续下行、优质固收资产供给收缩的背景下，增配权益资产已成为险资提升长期投资收益、匹配刚性负债成本的必然选择。展望未来，险资权益配置比例有望稳步抬升，策略上将延续“高股息打底、成长股增强弹性”的哑铃型配置思路。
图据ICphoto
持股数量增加，局部减仓、调整仓位
据Wind数据统计，截至2026年第一季度末，险资共现身639家公司前十大流通股东之列，持仓市值达到1.57万亿元，较上期缩减2053.7亿元。
从持仓比例来看，除中国人寿集团持股中国人寿、中国平安集团持股平安银行外，持股比例居前的还有“前海人寿保险股份有限公司-海利年年”持有南玻A的23%流通股，“富德生命人寿保险股份有限公司-万能H”持有金地集团21.69%流通股。
从持仓比例变化来看，阳光人寿的分红保险产品账户在一季度减持医疗设备与服务板块的华康洁净，减持后者4.3%流通股，持股比例从6.22%降至1.92%；前海人寿的分红保险产品账户减持了硬件设备板块的捷邦科技，持有流通股比例从5.96%降至2.51%。此外中船特气、金风科技、毓恬冠佳三只个股在一季度被险资减持超2%的流通股。
从行业分布来看，一季度险资的减仓动作主要涉及有色金属、电子、医药生物等板块。具体来看，中国电建、首钢股份、金风科技、招商南油、大悦城位于一季度险资减持股份数量前列。
对于险资减仓动作，分析人士指出，一方面是机构选择适时获利了结，锁定收益，另一方面是在近期市场震荡加剧的背景下，短期配置上进行灵活调整仓位，机构对于板块的评价也在实时调整，不能与是否看空市场挂钩，“从长期视角来看，险资持续加大权益资产配置的比重，一定是确定的趋势。”
银行股成险资最重仓的版块
从重仓的个股情况来看，据Wind行业分类，银行、硬件设备、机械、化工、公用设备等在今年一季度获险资重仓。
从持仓市值来看，银行股是险资最重仓的版块，构成险资的高股息底仓。一季度持仓前十位中，除中国人寿与长江电力外，均为银行股，包括平安银行、招商银行、农业银行、浦发银行、华夏银行、兴业银行、民生银行。
而从增持数量看，险资一季度增持最多的前三只个股，分别为中国银行、工商银行和中信银行，持股方，均为“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”。
不过，对于银行股，险资也有明显调仓：在常熟银行、南京银行、苏州银行等获加仓的同时，交通银行、齐鲁银行、邮储银行等皆有险资减持动作。
从估值看，A股42家上市银行近12个月平均股息率超过4%，而市净率普遍在0.6倍以下。国信证券分析师田维韦认为，尽管险资增量流入边际有所放缓，但其锁仓意愿较强，与增量资金共同构筑了银行股估值底部支撑。
业内分析认为，银行等盈利稳定、分红率高的公司，其股息可直接增厚险资当期利润，且在新会计准则下价格波动不影响当期利润，是理想的“压舱石”。
中信建投非银及金融科技首席分析师赵然分析也认为，高股息股票预计仍为险企主要配置方向。净投资收益在资负管理监管中的重要性有望进一步强化，股息收入可计入净投资收益，部分对冲低利率对净投资收益率带来的下行压力。
净值波动未改增配大势
此前出炉的一季报显示，部分上市险企净利润出现分化。中国平安、中国人寿、中国人保一季度归母净利润同比有所下降，其中平安明确将原因归结为“3月权益市场调整，短期投资波动承压”；而新华保险、中国太保则实现了正增长。剔除短期波动因素后，平安和中国太保的营运利润分别同比提升7.6%和3.6%，经营基本面依然稳健。
短期净值波动并未动摇险资长期增配权益的战略定力。政策层面，监管部门此前已明确鼓励大型险企将每年新增保费的一定比例投向股市，第二批长期股票投资试点额度达1120亿元。券商机构测算，2026年全年社保及保险资金有望为A股带来超1.2万亿元新增资金，其中保险资金的二级权益新增投资可达9000亿元左右。
在具体操作上，多家头部险企已形成“哑铃型”配置共识：一端以高股息、低波动的蓝筹资产作为压舱石，计入FVOCI以平滑利润表波动；另一端精选具备核心竞争力和景气周期的成长标的，博取超额收益。
中国平安在一季报中表示：“公司积极应对低利率风险，主动逢高配置利率债，维持成本收益与久期的良好匹配；坚持长期投资理念，加大红利价值型和科技成长型权益资产的均衡布局，追求长期超越市场的稳健投资收益。”
中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖此前在业绩发布会上也明确，权益投资是提升收益的“胜负手”，“2025年中国人寿积极推进中长期资金入市，抓住市场有利时机，战略性提升权益比例5个百分点，重点布局新质生产力和高股息优质资产。”
编辑 肖世清综合蓝鲸新闻、界面新闻、经济参考报
审核 王光东
