在通过港交所18A章上市聆讯并顺利完成招股之后，位于温江区的成都本土临床阶段创新药企——华健未来（成都）科技股份有限公司（以下简称“华健未来”）将于明日（6月23日）正式在港股上市，发行价81.80港元/股，募资总额最高11.12亿港元，由中信证券独家保荐。
这是近期继人工智能、无人机等企业密集申报后，成都硬科技企业在资本市场的又一关键突破，华健未来也成为西南地区少数依据港交所18A章上市的未盈利生物科技公司。
当前，港股医药尤其创新药板块经历深度调整，估值处于历史低位。华健未来目前尚无产品获批上市销售，未来能否借力资本市场，穿越“烧钱研发”到“规模兑现”的长周期，需要交由临床数据与市场资金共同作答。
通过港交所18A通道上市
每股发售价81.80港元
扎根成都的创新药企，叩开港股资本市场大门。今年5月11日，华健未来向港交所递交了招股书。随后6月12日至6月17日，公司完成了招股，将于6月23日在港交所正式挂牌上市。
相关信息显示，公司拟全球发售1360万股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有超额配股权15%。每股发售价81.80港元，每手100股，一手入场费8262.5港元，募资总额最高11.12亿港元。
本次发行，华健未来引入睿远基金、凯博、LBC HK、Sage Partners、盘京基金、泰康人寿为基石投资者，总投资额6500万美元。按每股发售价81.80港元计算，基石投资者将认购的发售股份总数为622.78万股发售股份，占根据全球发售将予发行的发售股份约45.7%（假设超额配股权未获行使）及占根据全球发售将予发行的发售股份约39.8%（假设超额配股权获悉数行使）。
募资用途主要包括：约80.6%用于管线产品的临床研究及开发；约9.4%用于提升研发平台，加强免疫学、代谢和肿瘤学领域的创新管线；约5.0%用于建设商业化团队；剩余5.0%用于一般运营及营运资金。
在2025年7月完成C2轮融资后，华健未来的估值达27.0亿元，厦门建发、国投上海、君实生物、慧科基金等均是公司的投资者。此次成功登陆港股，无疑将有助于公司进一步拓宽融资渠道，为后续的产品研发及商业化提供资金支撑。
华健未来此次上市，走的是港交所18A通道。据了解，港股18A公司是依据香港交易所2018年4月修订的《主板上市规则》第18A章上市的生物科技企业，允许未盈利且至少有一项核心产品通过概念阶段的公司申请上市，股票简称后需添加“B”作为风险标识。
拥有三大核心产品
尚无产品获批进行商业销售
选择港交所18A通道，正是华健未来目前发展状况的真实反映。
招股书显示，华健未来成立于2017年，专注于小分子化学药的研发与生产，致力于解决肿瘤、自身免疫系统疾病及代谢系统疾病的未满足临床需求。据了解，公司构建了涵盖药物设计、体内外活性评价、药物代谢、合成制备、质量研究及制剂开发的全链条研发平台，产品管线聚焦新一代肿瘤微环境疗法和复杂代谢性疾病治疗领域。
公司已为小分子药物建立开发平台，拥有三大核心产品，分别是HJ787、HJ178以及HJ891，均为自行开发、小分子、国家药监局1类创新药。
其中，HJ787是一款选择性TYK2抑制剂，用于治疗轻度至中度特应性皮炎（AD）、寻常痤疮（AV）、神经性皮炎（ND）及银屑病（Ps）等自身免疫疾病。它也是中国唯一一款处于临床开发的外用选择性TYK2抑制剂。此外，HJ178和HJ891分别瞄准了代谢（糖尿病和肥胖）和肿瘤（非小细胞肺癌）赛道。
风险因素方面，华健未来在招股书中提示，公司是一家临床阶段的生物制药公司，经营历史有限。迄今，公司的经营集中在建立知识产权组合、对候选药物进行药物发现、临床前研究及临床试验、组织经营及配备人员、业务规划及筹集资金。公司尚未证明有能力成功获得候选药物的上市批准或将其商业化。迄今，公司并无产品获批准进行商业销售，亦无自产品销售产生任何收益。
作为典型的长周期行业，生物医药企业在研发初期普遍面临“只投入、零营收”的现状。华健未来亦不例外，财务数据显示，公司2024年净亏损2.02亿元，2025年收窄至1.35亿元，资金几乎全数投向研发。
此次登陆港股，既是其加速管线落地的“输血”关键期，也是市场检验其商业化前景的重要窗口。创新药的“烧钱”长跑仍在继续，这一次，市场会给出怎样的答案？
红星新闻记者 王俊峰
编辑 李钰仪
