成都迈科康生物科技股份有限公司（以下简称“迈科康”）持续突围新型疫苗佐剂赛道，在公司成立的第十个年头向资本市场发起冲击。5月27日，上海证券交易所官网显示，迈科康的科创板首次公开发行股票（IPO）申请已获受理。此次计划发行不低于1290万股，拟募资29.29亿元，保荐机构为中金公司。
目前，迈科康已拥有近20种佐剂原材料，打造了3类成熟的传送系统，多款核心创新疫苗产品已进入关键临床阶段。尽管公司目前尚未盈利，但市场已对其投来关注和期待。
▲迈科康生物
公司尚未盈利
围绕主营业务和核心技术募集资金
在过去几年，迈科康开展了密集的融资行动，公司累计融资金额已超20亿元。本次IPO，迈科康拟募集资金29.29亿元，均围绕公司主营业务和核心技术进行。其中包括17.46亿元用于核心疫苗研发项目、3.4亿元用于创新防治疫苗研发项目、6.46亿元用于产业化基地建设、1.97亿元用于营销及服务网络建设。
财务数据方面，报告期内，迈科康人用疫苗产品暂未实现商业化销售，主要销售兽用疫苗佐剂、培养基等原材料。
记者观察到，2023年度至2025年度，迈科康依靠兽用疫苗原材料销售业务，各期实现主营业务收入分别为1345.59万元、2326.60万元、2166.60万元；归母净利润分别为-2.56亿元、-3.42亿元、-5.02亿元。截至2025年度末，其累计未弥补亏损金额为11.57亿元。
▲招股说明书
对此，迈科康解释称，持续亏损主要原因为公司自设立以来持续专注于创新疫苗和新型佐剂研发、生产和商业化，该类项目研发周期长、不确定性高、资金投入大。相关数据是直接印证，招股说明书显示，2023年度至2025年度，迈科康研发费用分别高达2.16亿元、2.92亿元、4.04亿元。
同时迈科康也表示，公司目前营运资金较为充足。截至2025年度末，公司账面的货币资金、交易性金融资产、一年内到期的非流动资产合计10.26亿元，此外还有尚未使用的银行贷款额度。
实际上，这也正是疫苗研发必须闯过的险关。而短期盈利并非硬性门槛，资本市场评估的核心，始终是企业的技术壁垒与长期前景。
拥有近20种佐剂原材料
多款产品有望成为“国内首个”
凭借创新技术和产品，迈科康逐步构建自己的“护城河”。记者了解到，公司研发管线聚焦于重大传染病预防与肿瘤治疗领域，多款核心产品已进入关键临床阶段。
其中，重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）已向国家药监局提交上市申请，是国内首款提交上市申请的、拥有自主知识产权复合佐剂系统的创新疫苗，适用于40岁以上人群预防带状疱疹，有望率先打破国内市场由进口产品主导的格局。
带状疱疹俗称“蛇缠腰”，是困扰全球数亿中老年人的隐痛。当病毒在体内潜伏数十年后突然爆发，剧烈的神经疼痛足以摧毁生活质量。有临床试验志愿者将这种疼痛描述为“像烧红的铁丝缠住肋骨”。
为攻克这一难题，迈科康创始人、董事长陈德祥带领团队从零开始搭建平台，经过三年攻关，终于完成核心佐剂MA105的开发——这正是重组带状疱疹疫苗的“秘密武器”：MA105新型佐剂系统如同为疫苗装上“精准导航”，它能精准激活老年人衰退的免疫系统，使保护率实现质的飞跃。
“可以说，佐剂之于疫苗，就如芯片对手机一样重要。”陈德祥曾这样描述佐剂的关键作用。历经十年，公司打造了国际领先的新型佐剂、重组蛋白平台及免疫评价平台，拥有近20种佐剂原材料。
重组呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗（CHO细胞）是公司另一款拳头产品。它针对60周岁及以上老年人群，适用于预防由呼吸道合胞病毒引起的下呼吸道疾病，已进入Ⅲ期临床试验阶段，是国产首家采用自主研发新型佐剂的RSV疫苗，有望成为国内该领域首个获批上市的产品。
将成都作为发展根基
积极进行国际化布局
“成都造”创新疫苗不断跑出加速度，背后是城市与人才的“双向奔赴”。作为免疫学博士，陈德祥曾供职于辉瑞、诺华等国际知名药企，从事疫苗和疫苗佐剂研发超过30年。2016年，陈德祥带着技术积累回国创业，在考察了国内多个一线城市后，最终将目光锁定成都。
“回国之前，我就经常来成都。”在他看来，生物医药产业是成都的支柱产业，疫苗企业集群已初步形成。陈德祥认为，相较于一线城市，成都的人才成本与创业成本更合理，生活氛围浓厚，同时政策支持也毫不逊色。
数据是直观说明。2025年，成都全市医药健康产业规模突破4000亿元，居全国第四；近三年新药出海交易额累计约260亿美元。在公众眼中安逸闲适的成都，正在成为中国生物医药版图中的重要一极。
回顾十年创业路，陈德祥用“上学”进行比喻：公司最初落户天府生命科技园，业务初步拓展，好比“读小学”；随着公司不断发展壮大，他们又来到场地更加充裕的天府国际生物城，有了单独一栋办公楼，顺利“升入大学”。而眼下，陈德祥的期望是能够实现产业化，完成“大学毕业”。
同时，迈科康也在积极进行国际化布局：在美国西雅图设立临床中心，获得盖茨基金会支持；带状疱疹疫苗尝试“出海”，瞄准欧美日韩市场；业务持续拓展，探索海外建厂与融资路径。在陈德祥看来，成都是迈科康的根基，但要成为世界级的企业，必须走出去。
而当下公司积极闯关科创板，再次迈出发展的关键一步。
红星新闻记者 王俊峰
编辑 潘莉
