刚刚落幕的2026世界人工智能大会（WAIC），超4000项展品铺满场馆，351款产品全球首发，可谓热度空前。展会现场，由AI所创造的未来想象一一呈现，成果也相当丰硕，预计达成意向采购金额约203.6亿元，同比增长约25%。
热闹之外，A股投资者却是另一番感受：随着半导体板块开启调整，A股市场在内外部因素共同影响下经历震荡。AI科技行情究竟是“中场休息”，还是泡沫破裂？普通投资者该用何种方式穿越行情分化，抓住AI全周期成长红利？
【1】
科技股剧烈调整背后
AI产业链长期机遇并未消失
7月以来，科技股震荡席卷全球主要资本市场，美股费城半导体指数、韩股存储“双雄”、A股PCB、CPO等板块均出现大幅回撤。截至7月22日收盘，科创50指数累计下跌15.75%，半导体、存储、芯片等相关指数跌幅更是达到25%-30%。
对于本轮下跌原因，业内认为有两重因素。外部看，韩股和美股负面情绪传导，费城半导体指数下跌等，影响全球风险偏好；内部看，前期科技行情快速冲高，积累的获利盘落袋释放。
当下，市场所有人都在关注同一个问题：AI产业链的投资机遇是否终结？对此，嘉实基金大科技研究总监王贵重给出核心观点：科技源于人类对美好生活的向往，结合产业基本面，AI相关的科技方向现阶段并未出现系统性风险，目前还得不出看空的结论。
从产业本身来看，支撑这个判断的逻辑有三层。
2026年一季度，全球AI产业在正式走向商业化闭环。Agent+Coding以生产力工具的形态席卷全球，Claude Cowork、OpenClaw等产品全新定义了AI应用，北美大模型厂商的ARR（年度经常性收入）、国内模型Token调用量等商业化核心指标，呈现指数级增长。
就在上周，海外AI龙头披露的最新业绩也揭示了高景气延续。光刻机龙头、全球最大晶圆代工厂等企业的二季度业绩超出市场预期，并同步上调了全年业绩指引。例如有光刻机龙头企业就宣布了激进的产能扩张计划，另一晶圆代工厂更是表示，全球AI相关需求非常强劲，客户对公司产品的需求十分旺盛。
更长远看，国产替代这条主线正在加速兑现其逻辑。半导体领域的自主可控已进入深水区，国产化率在关键环节上持续攀升。国内两存龙头企业、先进逻辑本轮CAPEX扩产强度从此前400亿美金有希望上修至700亿美金，给上游设备材料零部件也带来历史性扩产机遇和倍数级增长。
结论很清晰：AI产业链投资机遇不仅存在，而且正在从概念驱动转向基本面驱动。短期的波动是产业趋势中的噪音，不是终点。
【2】
普通人该怎么投？
拿一张“AI时代的地图”
一边是WAIC实打实的产业大额订单、国产算力全链路技术落地，一边是全球科技股同步杀跌、AI板块极致分化回调，市场短期剧烈波动，存在种种不确定性，投资者的情绪也在贪婪与恐惧之间快速切换。
嘉实基金指出，高波动是科技与生俱来的“基因”，面对情绪、交易面的不确定性，不妨选择以拥抱长期产业趋势来对抗短期扰动。科技投资永远向新，对于普通投资者来说，最务实的选择是先了解AI产业链的全貌，再找到适合自己的工具。
嘉实基金在AI产业链投资上深耕多年，始终以全球视野做深度产业研究。他们把AI产业拆解为一张“五层蛋糕”地图，每一层既有清晰的技术逻辑，也具备独立的投资价值。
第一层，能源层——AI的“氧气”。“算力的尽头是电力”，没有电力，再先进的芯片和模型都无法运转。2026年，“算电协同”首次写入政府工作报告。国家能源局数据显示，2025年全国算力中心用电量达1700亿千瓦时，预计2030年将达8000亿千瓦时。嘉实在这一层布局了绿色电力ETF嘉实（159625）、央企能源ETF嘉实（562850）等产品。
第二层，芯片层——AI的“心脏”。 大模型训练需要海量GPU，推理需要各类AI芯片。随着国家大基金三期落地以及地缘政治因素推动，芯片国产替代进程正在加速，这是未来5-10年极具确定性的产业趋势之一。科创芯片ETF嘉实（588200）是全市场规模领先的主题ETF之一。
第三层，基础设施层——AI的“骨架”。这一层包括数据中心、云计算、光模块、通信网络等多个细分领域，是AI算力从芯片走向应用的关键桥梁。通信ETF嘉实（159695）布局了通信全产业链，包括光模块、运营商、通信设备等，直接受益于AI算力网络建设。
第四层，模型层——AI的“大脑”。拥有大模型能力的互联网平台企业，能够将AI能力与自身业务深度结合，实现效率提升和收入增长，是模型层投资的重要方向。恒生科技ETF嘉实（159741）一键网罗多家国内领先的大模型厂商，涵盖国内大模型研发的主力军。
第五层，应用层——AI的“手脚”。 这是AI价值最终实现的地方，涵盖软件、互联网、传媒、自动驾驶、机器人等多个领域，是AI技术与实体经济结合的关键环节。软件ETF嘉实（159852）截至7月22日规模超80亿元，同标的产品规模第一；机器人ETF嘉实（159526）布局机器人全产业链，把握AI具身智能的投资机遇。
在“五层蛋糕”地图之外，嘉实基金早在2017年就将半导体列为科技成长的五大核心投资方向之一，也是业内少数布局半导体主题指数增强基金的公募。资料显示，嘉实中证半导体产业指数增强发起式采用指数增强型投资策略，以中证半导体产业指数作为基金投资组合的标的指数，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制。其作为跟踪基准的中证半导体产业指数是从A股上市公司中，选取不超过40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，整体更偏半导体设备和材料方向。从行业分布看，据Wind统计，截至6月30日，按申万三级行业划分，中证半导体产业指数在半导体设备、数字芯片设计和半导体材料权重占比较高，分别为62.8%、17.5%和9.6%，合计权重占比近九成，精准锚定国产替代核心赛道。
在主动投资端，嘉实的同类领先优势也颇为突出。如嘉实科技创新混合（007343），是全市场首批科技创新主题基金，据其基金定期报告，自2019年5月7日成立以来截至今年6月30日，净值涨幅637.24%，跑赢业绩基准106.86%，彰显长期超额实力。（注：该基金过去5年净值增长率和业绩比较基准收益率分别为：2021（11.15%/1.21%）、2022（-23.60%/-23.37%）、2023（-4.55%/-18.81%）、2024（22.71%，10.40%）、2025（47.73%/39.82%））
结尾：
短期资金情绪扰动不改AI产业长期上行周期，外部地缘、海外股市带来的冲击只是阶段性估值修复，算力扩张、需求紧缺、国产替代三大核心景气逻辑并未发生动摇。
对普通投资者而言，与其在波动中焦虑，不如拿好AI时代的投资地图，依托逆向、长期、定投三大思路，穿越短期全球市场震荡，抓住AI超级周期的长期产业红利。（熊英英）
风险提示：以上内容不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。