日前，招商基金发布公告，老牌基金经理王景正式卸任招商品质升级，离任公示原因为“另有任用”。至此，王景持续三年多的产品收缩调整彻底落地，在巅峰时期的2021年，王景最多同时管理9只公募产品，管理规模一度超过600亿元，到如今只剩20亿元的留守，以及多个任职回报为大幅亏损的业绩记录，背后反映的并非单纯的基金经理个人能力迭代问题，更是招商基金长期依赖明星效应、粗放式发行新品、投研体系老化、人才梯队断层等多重结构性问题的集中显现。在市场风格持续切换、新兴赛道行情崛起的行业背景下，固收强、权益弱的招商基金，亟需打破固化机制、重构权益投研体系，方能扭转业绩颓势、修复投资者信任。
王景2021年新发基金及业绩
从一拖多到“半隐退”
王景本次卸任招商品质升级引发市场热议的核心原因，是产品长期业绩大幅失准，尤其是历经牛市仍然亏损：招商品质升级自2021年3月5日成立以来至今年7月13日王景卸任，其任职区间累计亏损25.69%，根据基金定期报告，截至今年一季度末，产品整体累计亏损超5.2亿元，即便经历了2024年以来近两年的牛市行情，净值仍未回归面值，持有人长期亏损。
事实上，王景管理的基金大幅亏损，与招商基金过去长期依赖明星基金经理发行新品密切相关。2019年-2020年，王景管理的招商制造业转型两年累计收益率达到188%。在靓丽的业绩支撑下，招商基金开始大规模为王景发新品，2020年，招商瑞泽一年持有发行，2021年，招商基金又为王景发行了招商瑞德一年持有、招商品质升级、招商品质生活、招商金安成长严选、招商蓝筹精选。2021年内的短短7个月就发行了5只新品。而据wind数据显示，在招商蓝筹精选成立时，即2017年7月末，王景合计管理规模超过了600亿元。王景也成为当时市场上炙手可热的基金经理。
而在2021年发行成立这5只产品，均诞生于当时牛市的相对高点，随着市场转入调整，基金也开启了亏损之路。截至王景离任时，有3只基金亏损明显：招商金安成长严选、招商品质生活任职回报分别为-38.69%、-35.17%，招商品质升级任职回报分别为-25.69%。
自2023年起，王景便持续卸任旗下在管产品，2026年更是连续退出招商制造业转型、招商品质升级混合两只核心产品。截至本次调整后，王景在管基金仅余招商蓝筹精选一只，规模20.51亿元，几乎已经是要“退居二线”的状态。
公司投研结构性短板凸显
进一步来看，这一事件引发市场关注的背后，是招商基金在权益投研板块长期存在的结构性问题，包括人才、机制、投研能力、产品布局等维度。
市场观点认为，首先是对明星基金经理依赖严重，人才梯队断层固化。招商基金长期依赖少数资深权益基金经理撑起规模，投研新人培养乏力。过去王景、郭锐等老将是公司权益板块核心支柱，但近年多位资深经理业绩集体失速，叠加多位老将离职，新生代基金经理未能快速成长、承接核心产品，导致公司权益产品整体业绩分化悬殊、稳定性不足。
在依赖明星基金经理的同时，招商基金过往多造星式发行新产品，安排基金经理多产品并行管理，追求管理规模扩张，忽视精力分散带来的业绩下滑、持仓同质化等问题，直至业绩大幅亏损之后才启动整改，容错成本极高。
其次，招商基金整体权益投研体系偏向传统价值、大盘蓝筹、传统制造业，投研团队对新兴产业、成长赛道的研究储备不足，整体投研风格较为老化。在A股市场从传统行业红利转向科技、新能源、创新消费、高端制造结构性红利的背景下，公司整体未能跟上市场节奏。数据显示，在2026年上半年的科技牛结构性行情中，全市场共有199只主动权益基金收益率超100%，而招商基金的收益翻倍基只数为零。这也侧面体现了招商基金在新兴产业尤其是科技方面的投研能力薄弱。
而招商基金作为头部公募机构，整体管理规模居于行业前列，但长期存在固收强、权益弱的结构性短板，权益主动管理能力与行业头部梯队差距明显。公司核心利润、规模增量高度依赖固收产品，对权益投研板块的资源投入、团队建设、研究赋能不足。
对于招商基金而言，本次人事调整是一次被动的投研优化，但想要彻底扭转权益板块颓势，不能仅依靠更换基金经理，更需要重构投研机制：完善人才梯队建设、强化新兴赛道研究、建立严格的动态业绩风控与考核体系、实现产品与管理人能力的精准匹配，才有望持续创造超额收益，留住投资者。
红星新闻记者 李伟铭
