四川5家教育上市公司公布半年报：部分K12利润下滑，高等教育持续利好
成都商报教育发布
2021-09-07 20:56
记者丨陈兴隆 殷建 张雪婵
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今年上半年，各个教育上市公司只能用“不容易”来形容。5月上旬，中国学前教育在线、民办教育家联盟等媒体刊发了修订后的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》，对义务教育阶段民办学校在关联交易、协议控制、兼并收购、招生、教材等方面提出了诸多限制，并明确了义务教育的非营利性。随着这份网传文件的流出，港股多家上市教育公司股价应声下跌，最高跌幅一度超过18%。到了7月下旬，在“双减”政策发布之际，教育股再度迎来一轮股市“震荡”，多个行业龙头股价集体暴跌，综合两轮的政策影响，有上市教育公司的股价如今已直接“腰斩”。进入9月，四川各个民办教育上市公司陆续发布半年财报，在市场普遍下调对义务教育的预期下，这些教育上市公司的上半年到底过得怎样？一起来看看它们的业绩情况。成实外教育（01565.HK）2021年上半年财报显示，成实外教育2021年上半年收益11.6亿元，同比上涨31%。半年净利润为1.75亿元，同比下降27%。![]()
成实外教育2021中期财报截图
从整体情况看，净利润与往年相比均呈下降趋势。去年成实外教育营收同比增长17.4%，今年为31%，而净利润的同比增长也从去年的1.1%变为-27%。报告提到，因为成本和费用增加，导致了净利润变少。成实外在半年报告中披露，其中学费收益为9.2亿元，较去年同比上涨21.2%，占总营收的79.7%，仍然为主要收益来源。学费的增加是由于招生人数增加以及成都外国语学校高新校区自2020年9月以来综合入账所致。学生总人数由去年的49459人增长至57083人，共增加了7624人。同时，报告列出了销售成本增加的原因。销售成本由同期的4.98亿元增加至7.91亿元。主要原因为员工成本、食堂运营成本、合作企业支付的开支、折旧及摊销费用增加所致。其中，员工成本增加，主要由于教师数目增加、平均员工成本与年度绩效审阅后增加及成都外国语学校高新校区综合入账至集团导致。报告还提到，受新政策影响，原实外花海校区已转为公立学校，命名为眉山天府新区实验学校，该学校自2021年9月起开始营运，集团将继续未来6个学年间向该学校提供教育管理服务。对于“双减”意见，成实外认为，这将不会对集团的运营及财务表现产生重大影响，原因为今年上半年早教及学术科目的课外培训费并不重大。在未来发展上，公告称，成实外将与第三方业务伙伴合作设立新学前教育至12年级学校，特别是非义务教育学校，还将提供非学历教育服务。同时，将提高现有学校学费。虽然在两轮政策冲击下，天立教育的股价均受到大幅影响。但从财务数据来看，天立教育（01773.HK）上半年依旧保持了“账面漂亮”。其中期业绩公告显示，截至2021年6月30日止6个月，天立教育实现收益8.82亿元，同比增长54.6%，实现毛利4.13亿元，同比增长50.2%，期内溢利2.74亿元，同比增长30.2%。![]()
天立教育2021中期财报截图
天立教育的收益主要由教育服务、餐厅营运、游学服务、管理及特许经营费、供应链管理服务五部分组成，其中，财报显示，教育服务获得的收益最多，达到6.83亿元，占总收益的77%，其次为餐厅营运，半年收益为1.88亿元，占总收益的21%，两部分加起来占据天立教育总收益超过98%。而不管是毛利还是期內溢利，天立教育的同比增长幅度也均高于去年，总体受政策影响不大。至于收益增长原因，天立教育公告显示，主要受集团自有学校的收益增加所带动，而学校收益的增加则是由学生入读人数的增长所致，截至2021年6月30日，约有58190名学生入读天立自有及委托学校，学生人数较去年增长了42.5%。另外，在半年财报中，天立教育也提到了《民办教育促进法实施条例》（以下简称“民促法实施条例”）和《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（以下简称“双减”）两项政策，其认为，民促法实施条例的诠释和执行存在不确定因素，将持续评估实施后对公司可能带来的影响。而集团自有培训中心的收益在报告期内只占集团收益的1.4%，因此，“双减”政策将不会对集团的运营及财务表现造成实质影响。至于未来，天立教育在半年财报里表示，将最大做强以营利性高中为主的学校，为学生提供多元化升学服务，并坚持在全国进行战略扩张。博骏教育（01758.HK)现有一所初中和高中、两所初中以及六所幼儿园。根据其公布的的中期报告显示，中期业绩完成营收1.96亿元，同比减少1.2%；毛利4174.3万元，同比减少5%。报告期内，博骏教育期内溢利510.4万元，去年同期为1115万元，同比减少54.2%。公告称，收益减少主要由于学前教育总入学人数减少，而学历教育入学人数增加又未足以弥补学前教育人数的减少，以致学费及寄宿费减少。![]()
博骏教育2021中期财报截图
报告显示，截至2021年2月28日，博骏教育的学生总人数为12279人，其中幼儿园教育招生人数为1160人，一年级至十二年级招生人数为11119人。教师总数为996人，包括114名幼儿园教师、163名小学教师、644名初中教师及75名高中教师。值得注意的是，博骏教育在4月21日就曾发布2021年中期盈利警告。截至2021年2月28日止六个月，博骏教育纯利按年下跌约40至60%。该公司认为，预期纯利下跌主要由于提供教育服务收益略有下降，是受集团所营运的幼儿园学生人数减少所致。记者关注到，学费和住宿费依然是博骏教育的主要营收来源。学费方面，博骏教育旗下学校中小学阶段收费范畴在2.2-4.2万元每年，幼儿园收费在2.6-5.6万元每年，报告期内学费没有明显变化。对于未来业务发展，报告指出一是将举办轻资产学校，与美国伙伴成立合营企业，将在洛杉矶地区成立一所提供7至12年级教育服务的营利性私立国际学校，不过由于疫情影响及集团发展战略调整，该计划可能会暂缓推进。二是拓展现有校舍容量，其中天府学校的小学及高中将于9月1日启校，可增加学生容量2000人，锦江学校小学部将于9月启校。由于基本不受《民促法实施条例》和《双减》的政策影响，高等教育的半年财报都交出了“满意的答卷”。以高等教育服务为主的希望教育（01765.HK）2021中期报告显示，希望教育报告期内实现收入11.83亿元，同比增长35.9%；经调整纯利人民币5.47亿元，同比增长42.8%；在校生人数接近20万，同比增长40%。![]()
报告称，收入增加的主要原因为集团旗下多所学校的招生人数增加以及新并购院校英迪国际大学及南昌影视职业学院2020年10月相继开始并表入集团所致。报告期内，希望教育新招生人数72830人，同比增长49.3%。实际上，希望教育一直走在扩张的道路上，又先后收购南昌影视传播职业学院、南昌大学共青学院、南京金肯职业学院以及泰国西那瓦大学，同时白银希望职业技术学院与邢台应用技术职业学院已分别获批设立，2021年9月正式开学。中期公告显示，截至2021年2月28日，希望教育在国内举办有20所院校，其中本科9所，高职9所，技师学院2所。此外，希望教育近日还发布公告，拟作价5.27亿元人民币，向成都鹏阳企业管理咨询有限公司，出售旗下全资子公司四川特驱五月花教育管理有限公司全部股权。对于出售原因，希望教育表示，近期政府集中颁发了一系列关于民办义务教育及校外辅导的监管政策。这些政策不仅对与之相关的细分教育行业投资人产生了重大影响，也对整个教育板块投资人产生了连锁反应。另外一所四川民办教育上市公司——银杏教育（01851.HK）的中期业绩显示，截至2021年6月30日，集团实现收益1.09亿元，同比增长33%，其中毛利5333.8万，同比增长30%。此外期内溢利2277.4万元，同比增长10%。![]()
银杏教育2021中期财报截图
银杏教育财报透露，集团的收益主要来自学费及住宿费，报告期内，银杏教育1.09亿元的总收益中，有9258.6万元来自学费收入，占到总收益的85%，跟去年同期相比 ，银杏教育报告期内学费收入增长了1606.9万元。值得一提的是，目前，银杏教育经营了一所学院和一所职业培训学校，分别为银杏学院和成都银杏酒店职业技能培训学校，其中，银杏学院的在校人数由2019-2020学年的约11100名学生增至2020-2021学年的约12300名学生，增幅为10.8%。而成都银杏酒店职业技能培训学校于2021年6月30日才开始业务运营。至于未来，银杏教育表示，将进一步增加市场渗透度和提高教学品质，积极开展海外办学，持续吸引、激励和留任优质教师，同时凭借银杏学院现有品牌名称，进一步发展培训课程，令其收入来源更加多元化。另外，银杏学院位于宜宾市的南溪新校区一期工程已于2020年逐步投入营运，剩余阶段预计将于2021年下半年落成。当生活被撕开一道裂缝，
先别沮丧，凡裂缝处，就有光。
此时此刻的各位教培人，有人可能在坚守，有人在迷茫，有人在沮丧，有人在寻觅下一站的机会……但不管怎么样，就算急弯，陡坡，路一直在延伸向前方。
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