记者丨高彦雄
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在腾讯视频，国产动漫《机变英盟》截至目前已获数千万播放量。而在深市创业板，其出品方佳奇科技也颇受关注，成为了首家被证监会主动叫停注册的创业板IPO企业。
公开信息显示，佳奇科技成立于2002年，全称为广东佳奇科技教育股份有限公司，是一家科教玩具企业，主要产品包括变形玩具、机器人玩具、婴幼童玩具、恐龙玩具等。2016年，佳奇科技出品动漫《机变英盟》，在学生圈收获了一定知名度。近年来，该公司又蹭上启蒙教育的“热点”，推出一系列stem玩具。
2020年4月，佳奇科技向创业板递交上市申请。起初，IPO进程颇为顺利，在当年10月便通过了上市委审核，离发行上市仅一步之遥。
可就是这最后一步，佳奇科技等了一年后重重跌倒。
2021年10月12日，证监会官网发布公告，终止了佳奇科技的发行注册程序。对此，证监会的解释是，“2021年10月1日，你公司财务资料已过有效期且逾期达三个月未更新。”
图据证监会网站
对于一家准上市公司来说，补充财务数据并不困难，佳奇科技为何拖延至此？又到底是什么拖住了佳奇科技IPO的脚步？
内外交困：
科教玩具卖不动
海外市场也面临危机
近年来，佳奇科技近正沿着“教育化”路径发展，推出了一系列寓教于乐的科教启蒙玩具。
但跨界的钱并不好挣，在启蒙教育持续火爆的同时，佳奇科技业绩虽有增长，但其主营业务已见颓势。
据招股书，2017年、2018年、2019年及2020年1-9月（简称“报告期内”），佳奇科技实现营收分别为 3.05亿元、3.98亿元、4.77亿元及2.99亿元，净利润分别为0.37亿元、0.61亿元、0.75亿元及0.50亿元。两项数据持续增长。
图据招股书
但分业务来看，2019年，佳奇科技主营的变形玩具、机器人玩具、恐龙玩具销售额均出现不同程度下滑。
相比2018年，变形玩具由2.12亿元降为1.84亿元，机器人玩具由0.96亿元降为0.59亿元，恐龙玩具由0.47亿元降为0.29亿元，三项收入合计减少了0.83亿元。
图据招股书
值得注意的，佳奇科技多款机器人玩具、恐龙玩具主打“编程启蒙”旗号。如乐比斯智能编程机器人，官网称“充分应用了生物学、电子学、美学、机械学原理”“孩子开启智能编程及主题知识的学习之旅”；而另一款声控智能编程恐龙也称，“据STEM教育理念，将恐龙形象与智能编程合二为一”。
佳奇科技官网截图
而骨感的现实是，从目前来看，近年来少儿编程和stem教育市场的火热，并没有让这些产品也跟着火爆起来。
stem玩具卖不动的同时，佳奇科技也及时推出了新业务——婴幼童玩具，实现销售额1.13亿元，填补了收入空缺。
此外，2019年，佳奇科技还新增了一项原材料销售业务，销售金额为0.51亿元。对此，招股书也没有遮掩，“2019年，公司在综合判断不会影响存货期末库存水平前提下，利用闲置资金进行原材料销售赚取差价，寻求资金增值。”
图据招股书
但如果剔除掉这一项收入，佳奇科技2019年营收增速仅有7.04％，相比2018年的30.48％，增速下滑了20多个百分点。
如今，佳奇科技不仅面临主营业务业绩滑坡的问题，占据一半以上销量的海外市场也因为出口国关税问题而遭遇危机。
目前，我国玩具行业主要以外销为主，内销为辅。据中国玩具和婴童用品协会统计，作为全球玩具第一生产大国以及出口国，从2011年－2018年，中国制造的玩具占据了全球玩具总消费的70％以上。
据招股书，2017年-2019年，佳奇科技的境外经销金额分别占总金额的54.01%、54.13%、61.65%。但在2020年1-9月，这一数据下降为41.08%。
图据招股书
这一变化主要体现在印度市场，印度是佳奇科技的主要出口国之一。
据悉，印度为了扶持本国玩具制造业，2020 年2月1日起，印度对进口中国的玩具加征关税，从原来的 20%提升到 60%，提高了中国玩具进入印度的门槛。
据招股书，2020年1-9月佳奇科技在印度的销售收入为210.30万元，而2019年同期数据为4568.62万元，同比下降了97.22%，可见影响之深。
图据招股书
现场检查出“猫腻”
数亿资金流向成谜
内部管理乱象横生
证监会网站截图
而真正让证监会在注册阶段主动叫停的原因，更可能是佳奇科技被现场检查出的诸多管理漏洞和资金疑云。
2020年4月19日，证监会网站创业板注册专栏发布《广东佳奇科技教育股份有限公司注册阶段问询问题》，文章15次共提及“现场检查发现”字样，直指佳奇科技在会计基础及内部控制、资金流水、供应商及委外加工商、产品下游客户及终端客户、固定资产抵押等5大方面的问题。
证监会网站截图
其中，最引人注意的是，便是资金流水方面的“猫腻”。
首先是，证监会现场检查发现，佳奇科技一名王姓前员工的银行卡流水显示，2016年11月至2017年6月期间，收到佳奇科技其他员工转入的资金共2.52亿元，向佳奇科技主要管理人员及部分其他员工转出约0.29亿元，向发行人部分供应商、客户相关人员转出约0.45亿元。
随后，经该前员工之手，这笔资金中的0.29亿元被转给了佳奇科技的主要管理人员和部分其他员工，另有0.45亿元被转给了佳奇科技的部分供应商、客户相关人员。
其次，证监会还发现，一些与佳奇科技“藕断丝连”的企业，在佳奇科技的业务往来中扮演着“资金枢纽”的角色。
如江西省佳惠宝实业有限公司（简称“江西佳惠宝”），系佳奇科技实际控制人曾控制的企业。现场检查发现，佳奇科技部分原材料销售业务客户的回款实际来自江西佳惠宝，而佳奇科技的部分委外加工商也与江西佳惠宝间存在大额资金往来。
此外，佳奇科技还被现场检查发现出，对账单无法与销售收入明细一一对应；原材料结存超出仓储容量；向部分原材料供应商预付金额较大；成本核算相关的原始单据缺失；委外加工商缺少关键设备或设备老旧等诸多管理漏洞。
问题也就接踵而至：上述数亿资金往来是否具有合理性？相关购销或委外加工业务是否具有真实性？是否存在资金体外循环？是否存在通过体外资金承担成本费用？是否存在通过体外资金向第三方输送利益情况？……
一个个“灵魂拷问”被证监会提出，要求佳奇科技及其保荐机构做出解释。但截至目前，在证监会网站已披露的信息中，并无佳奇科技及其保荐机构的相关回复。
随着一纸文书，佳奇科技也成为创业板首家被证监会主动叫停注册的企业。
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